河北联塑

成本下降毛利率改善 中国联塑持续增长可期

过去两周，全球各央行分别推出量化宽松措施，欧央行、美联储及日本央行接二连三开始向市场泵水，刺激全球股市上涨，美国股市更创下07年底以来的新高。港股亦不甘示弱，一口气从19,000点升逾1,800点至20,900点附近。唯独中国股市，跟随环球股市反弹不久后，反而持续创下新低，让投资者大失所望。在A股的拖累下，港股开始出现疲态，在21,000点附近遇到阻力，相信港股需要在此水平先作整固，才能继续往上。尽管A股表现不济，笔者仍看好港股第四季度的表现，因为资金流数据显示，游资正逐步流入港股市场作部署，所以相信港股将于第四季度再创年内新高。笔者今期推介股票是中国联塑（2128）。 河北联塑

　　受惠于政策需求稳定

　　中国联塑是目前内地的塑胶管道生产商，在全国11个省份拥有14个生产基地，市场份额达逾16%，稳居行业中的龙头地位。今年以来，中国经济虽然放缓，但政府推出多项刺激经济政策，塑胶管道市场的需求仍保持了稳定增长。住建部提出的在十二五期间内将对中国城市市政基础建设投资7万亿元的投资方案，主要为改善城市的供水、燃气及热力管网等市政设施的问题。同时，亦于期内推出兴建3600万套保障房的政策，此建设规模将占中国房地产投资总额的25%，预计在2012年该部分投资总额将达到9千亿元。如以塑胶管道占建设总额3%计算，预计今年保障房建设对塑胶管道的需求将达到约270亿元。所以，笔者认为，在多项利好政策的支持下，塑胶管道行业的市场需求仍将保持稳定，受经济放缓所带来的影响较少。河北联塑

　　成本下降毛利率改善

　　用于生产塑胶管道产品的主要原材料为聚氯乙烯和聚乙烯，今年上半年该两样产品的平均价格较2011年的价格低约20%；因塑胶管道产品市场的需求强劲，期内该上市公司的产品销售均价仍保持稳定，仅在6月份轻微调低产品均价的2-3%，以反映原材料成本下降。中期业绩报告显示，其2012年上半年的毛利率较去年提升2.2%至25.9%。河北联塑

　　综上所述，笔者认为影响该股的负面因素已经反映在股价上，即该股从今年的高位5.6元，累积跌幅超过了30%。从技术走势来分析，该股的底部已经形成，相信将于短期内向上突破。以周四收市价3.92元算，目前该股的市盈率为7.72倍，股息率3.1%。如以行业平均市盈率约10倍算，笔者给予该股6个月的目标价为4.5元。短期走势来看，重上4元以上应该不难。河北联塑